這是一家專注于太陽能、氫能、風(fēng)能、儲能和新能源電源設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的上市企業(yè)。

公司自2015年起，出貨量首次超越連續(xù)多年排名第一的歐洲公司，成為全球光伏逆變器出貨量最大的企業(yè)，2022年全球市占率高達27%。

在氫能領(lǐng)域，公司以大功率PEM電解制氫裝備的研究開發(fā)為核心，同時在可再生能源與電解制氫融合等方面進行積極探索，目前公司已簽訂光伏制氫示范項目。

2022年該企業(yè)的凈利潤為19.54億元，比2022年增長了119%，并創(chuàng)下了歷史新高。

到了2022年公司業(yè)績增長的引擎持續(xù)發(fā)出轟鳴聲，該企業(yè)的凈利潤連續(xù)三個季度出現(xiàn)了增長。

這家公司的股票目前正處在對稱三角形的調(diào)整形態(tài)中，股價在155天內(nèi)已經(jīng)大幅回調(diào)了33%。

該企業(yè)在2022年曾經(jīng)寫過兩次：

第一次是在5月6日，當(dāng)時的股價只有107元/股。短短一個月的時間，股價最高漲至180元/股，最大漲幅為77%。

第二次寫是在5月18日，當(dāng)時的股價只有123元/股。一個多月的時間，股價最高漲至178元/股，最大漲幅為48%。

今天再次寫這家公司，是因為該企業(yè)公布了2022年第三季度的財報，公司的財務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)生了改變。

主營業(yè)務(wù)及核心競爭力

該公司主要有三大業(yè)務(wù)板塊，分別為：光伏逆變器、電站投資開發(fā)和儲能系統(tǒng)。

其中，光伏逆變器的收入占比為43%，電站投資開發(fā)的收入占比為32%，儲能系統(tǒng)的收入占比為11%。

這家公司是國內(nèi)最早從事逆變器產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)的企業(yè)，目前光伏逆變器的全球市占率為27%左右，位居全球第一。

所謂的光伏逆變器，是連接光伏方陣和電網(wǎng)，確保太陽能發(fā)電站長期可靠運行的核心部件。

在氫能領(lǐng)域，公司與中國科學(xué)院大連化學(xué)物理研究所合作，在先進PEM電解制氫技術(shù)、可再生能源與電解制氫融合等方面展開研究。

在2022年時，該企業(yè)就已經(jīng)簽署了光伏制氫示范項目，目前正有序進行中。

在光伏領(lǐng)域做到了全球第一，又積極布局氫能領(lǐng)域。并借助自身優(yōu)勢研發(fā)光伏制氫項目，這些都是該公司的亮點所在。

（文章最后有企業(yè)的名稱和股票的代碼，請先客觀中正地了解完公司的基本情況，再去揭曉最終的答案）

業(yè)績表現(xiàn)

以下內(nèi)容和財務(wù)數(shù)據(jù)均源自該公司2022年第三季度財報中，第6頁的合并資產(chǎn)負債表，和第9頁的合并利潤表，并沒有任何個人觀點。

了解完公司的基本情況，下面我們再來看看這家企業(yè)在2022年的業(yè)績表現(xiàn)。

該企業(yè)第三季度的業(yè)績，在A股氫能源概念板塊122家上市公司中，排名第20位。

凈利率的排名只能說明企業(yè)的規(guī)模，要想分析出公司的賺錢能力，還得使用凈資產(chǎn)收益率這個指標(biāo)，它是凈利潤和股東權(quán)益的比值。

2022年第三季度，該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為9.72%，同比增長了4%。這說明管理層用股東的100元錢，9個月后就能賺回9.72元的凈利潤。

而該公司的賺錢能力，在A股氫能源概念板塊122家上市公司中，排名第34位。

利潤增長原因

看完企業(yè)凈利潤的表現(xiàn)，下面將進入本文最重要的環(huán)節(jié)，分析出公司業(yè)績增長的原因。

翻譯官使用杜邦分析法對該企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)進行了分析，發(fā)現(xiàn)公司第三季度業(yè)績增長的主要原因是銷售毛利率的提高。

2022年第三季度，公司銷售100元的光伏逆變器，只能賺到24.79元的毛利潤，銷售毛利率為24.79%。

到了2022年第三季度，公司同樣銷售100元的光伏逆變器，卻能賺到27.42元的毛利潤，銷售毛利率為27.42%，同比增長11%。

銷售毛利率的上漲提高了企業(yè)光伏逆變器的利潤空間，這樣既能增加營業(yè)收入，也能提高凈利潤。

該企業(yè)第三季度的銷售毛利率，在A股氫能源概念板塊122家上市公司中，排名第40位。

2022年上半年，公司加大歐洲、美洲、中國市場布局力度，并搶抓更多新興市場的機會，進一步完善銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

目前公司已在海外建設(shè)了20+分子公司，全球五大服務(wù)區(qū)域，200+服務(wù)網(wǎng)點。成功突破多個大客戶，簽約數(shù)個GW 級逆變器訂單，在海外光伏投資巨頭中占有率遙遙領(lǐng)先。

銷售毛利率的上漲只有兩個原因，一是光伏逆變器的價格出現(xiàn)了上漲，一是光伏逆變器原材料的價格出現(xiàn)下跌，翻譯官認為前者的可能性更大一些。

通過分析我們知道了，在2022年第三季度，由于新能源的風(fēng)口提高了公司的銷售毛利率，這使得該企業(yè)的凈利潤出現(xiàn)了增長。

不足之處

下面我們來找找茬，看看這家企業(yè)的瑕疵與不足之處。

在2022年第三季度里，這家公司最大的不足之處在于，光伏逆變器的銷售速度出現(xiàn)了放緩。

產(chǎn)品的銷售速度，用公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個指標(biāo)來表示。

2022年第三季度，公司銷售一批已生產(chǎn)的光伏逆變器存貨，只需要110天的時間?，F(xiàn)在卻需要160天，銷售速度明顯放緩了46%。

正常情況下企業(yè)銷售速度的放緩是因為產(chǎn)品的滯銷，沒有去年同期好賣了。

而這家公司銷售速度的放緩卻還有另外一個原因，那就是2022年第三季度的存貨大幅增加了。

2022年第三季度，該企業(yè)的存貨為93.63億元，同比增長了137%。

存貨大幅地增加說明管理層在今年第三季度準備通過擴大產(chǎn)能來提高利潤，而這樣做會產(chǎn)生兩種結(jié)果。

如果未來光伏逆變器的市場景氣度持續(xù)高漲，公司的業(yè)績一定會大幅地增長。如果未來新能源的風(fēng)口減弱，那么該企業(yè)很難消化掉新增產(chǎn)能，勢必會產(chǎn)生虧損。

這兩種結(jié)果作為投資者一定要心中有數(shù)，提前做好準備。

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